商讯

瑞信2022年度投资展望:经济高于趋势增长

  2022年全球经济增长仍将保持稳健,为股票创造丰厚回报营造了有利环境。

  香港/新加坡,2021年11月25日 — 未来一年全球经济将持续走向复苏。根据瑞信2022年度投资展望,全球经济预计将以4.3%的速度增长。虽然部分央行已开始陆续撤销针对新冠疫情的刺激措施,但主要发达经济体仍将维持零利率、或接近零利率水平。在此背景下,股票投资回报虽然会比去年稍有逊色,但吸引力依然不减。

  在需求强劲、财政和货币政策利好,加上和疫情相关限制措施持续放松的作用下,全球经济在2022年有望持续稳健发展。在此背景下,我们预计股票将在企业盈利的支撑下,为投资者创造具吸引力的单位数回报。除了后疫情时代的常态化之外,我们认为,2022年将开启一场全球重大转型,当中可持续发展将于消费者、企业、政府和监管机构中扮演前所未有的重大角色。因此,我们预计环境、社会责任和治理 (ESG) 趋势将始终备受关注,投资者在资本配置时会需考虑可持续发展因素。

  瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩(John Woods)表示:“在2022年,发达市场内需将会更多地向服务业靠拢。因此可能减缓亚洲所有国家的出口增长;不过,旅游业逐步恢复,以及2022年下半年供应链形势好转,会对亚洲出口放缓起到缓冲作用。我们密切关注中国经济增长前景。我们预计,步入2022年,中国的国内生产总值(GDP)增长速度将从今年的8.1%轻微降至6.1%。中国现在要做的事有很多 — 以最小负面效应对房地产市场去杠杆化;大规模“电荒”;重新规划长期经济发展要务,实现共同富裕。最后一点影响一系列的行业。同时,中国与西方地缘政治关系的重新界定也给其对外贸易造成了一定风险。”

  瑞信南亚首席投资总监Ray Farris表示:“随着东南亚逐渐摆脱新冠疫情造成的经济萧条,亚洲经济重启的接力棒已经从北亚传到南亚。那些在2021年受疫情冲击最严重的经济体 (主要集中在东南亚),随着疫苗接种工作的深入开展,将有望在2022年迎来最显著的经济复苏。我们预计,印尼、泰国、马来西亚和菲律宾的经济增长将在2022年会明显加快。印尼是我们在亚洲重启和经济复苏投资主题中的首选地区 — 印尼作为能源净出口国,在成功遏制最新一轮疫情后开始重启,股市仍处于早期复苏阶段。”

  瑞信环球首席投资总监Michael Strobaek认为: “在全球经济持续复苏的形势下,我们预计股票资产在2022年将创造丰厚回报,应该在投资组合中充分配置此类资产。考虑到固定收益预期回报率很低,投资者应探索遵循非传统模式的投资策略,以获得更丰富的投资机会。鉴于环境因素日益受到重视,政策方向必然会更加重视气候问题。这是投资者须在投资决策中考虑的一项重要变化。”

  瑞信国际财富管理部首席投资总监兼全球经济研究部主管Nannette Hechler-Fayd’herbe提到:“新冠疫情给全球经济带来前所未有的冲击,将全球政策制定者和企业带入了未知领域。疫情也凸显了主题投资的相关性,帮助投资者从容把控长期趋势,为迎接变化做好准备。鉴于社会各界都在致力于实现碳中和,我们的超级趋势框架仍然保持高度的相关性。”

  主要经济体和货币走势前瞻

   中国内地。历经强劲的经济增长复苏后,房地产行业问题、监管变化和政策改革导致中国经济增长再度放缓,我们预计这种情况将持续到2022年,经济增长会因此受影响。2022年中国经济增长速度预计将达到6.1%。我们预期人民币汇率将在2022年上半年维稳。

   日本。鉴于新政府可能会通过进一步的刺激措施来支撑经济复苏,日本经济有望实现1.7%的增长,我们预测日元将在2022年相对美元贬值。

   新加坡。随着国际旅游业复苏,新加坡元可能会继续逐渐走强,从而为本地经济相关领域注入急需动力。有证据表明,随着新冠疫情顺利演变为地方性流行病,新加坡政策制定者的谨慎立场可能会逐渐放松。

   香港特区。我们仍然认为港元联系汇率制度面临的实质性威胁不大。香港政府拥有足够的外汇储备和意愿来捍卫联系汇率制度,并且这仍然是香港中期内最合适的货币制度。美国加息使港元向其窄幅交易区间中部甚至接近中部偏低位置走软。

  主要资产前瞻

   股票资产将在2022年创造个位数回报,略低于2021年,但继续提供相对于债券颇具吸引力的风险溢价。滞后于疫情复苏的股票板块将成为投资界的亮点,受益于常态化增长趋势的行业亦是如此。

  ○中国可持续ESG投资主题。总体而言,在充满监管不确定性和房地产行业动荡的局势中,中国股市可能会继续受压。因此,我们仍然建议关注那些与政府目标一致的行业和投资主题。我们的中国可持续投资主题有望持续提供良好的投资回报,即便年初至今已上升了多达50%。最近中国为实现年度碳排放目标而进行断电,此举有力印证了中国政府对于2060年碳中和目标的郑重承诺,同时展现了政府对于可再生能源领域的持续支持。

  ○新加坡。新加坡加快疫苗接种有助其从潜在国际旅行持续复苏中获益。随着新加坡重启的继续推进,我们预计经济复苏有助于实现明年14%的企业盈利增长。此外,随着美联储启动缩减量化宽松计划并着手加息,重仓银行板块的新加坡股票也将受益于逐渐上升的美国收益率。不过,目前看来,我们认为合理估值水平会让新加坡股票表现与全球股市持平。

  ○旅游回归常态。随着新冠病毒在亚洲,尤其是在东南亚地区的扩散速度减缓,各国开始放松本地疫情管制措施,甚至试探性对外开放,这一局面将为旅游业复苏铺路。其中一大关键变化是疫苗接种大规模推广,让各地有望尝试“与病毒共存”的新政策。泰国、马来西亚和新加坡60%-80%的人口已完成了疫苗接种,菲律宾和印尼迎头赶上。新加坡正在逐步向国际旅客重新开放边境,这对于这一都市国家的酒店业行业是一个期待已久且迫切需要的利好。马来西亚、泰国、印尼和菲律宾都在部分程度上放宽了出行限制和旅行管制。普吉岛、巴厘岛和兰卡威岛等重要东南亚度假胜地正处于各自允许接待国内外游客试点计划的不同阶段。随着疫苗接种率上升,亚洲地区重启将持续推进。

   固定收益方面,政府债券收益率在2022年可能为负。信贷方面,投资级和高收益证券的低利差只能勉强弥补较高收益带来的风险。我们看好欧元区通胀挂钩债券,青睐高级贷款。

  ○我们看好硬通货领域的部分亚洲高收益债券,未来12个月有望实现个位数回报率。 我们预计,今年整体形势对于固定收益投资将颇具挑战,只有少数机会可以在固收资产获得正回报。鉴于中国房地产市场的有序通缩和调整近在眼前,虽然中国房地产行业调整这样的特异性发展将是值得把握的良机,但投资者无法直接通过中国房地产开发商获得丰厚的两位数收益。相反,我们更看好亚洲其他行业和地区的高收益信用产品,包括印度和东南亚大宗商品或能源公司。在BB级信用产品中,亚洲高收益信用(中国房地产除外)板块中1-3年期债券提供了高达5.3%的回报率,而美国同类高收益指数回报率仅为2.2%。

  ○我们也看好中国人民币政府债券,预计在未来12个月内,以美元计量的回报率将达到3%。此类债券的收益率远高于美国和全球同类债券,并且与全球资产的相关性较低,从而为投资组合增加了对冲属性。此外,我们预计明年中国的货币政策将略有松动,这与我们预计2022年美联储政策收紧形成了鲜明对比。具体而言,我们预计会有一次存款准备金率下调,M2将适度加速增长。

   基于我们对全球工业产值增速持续高于平均以及库存补货需求的预期,2022年的大宗商品需求仍将保持坚挺。碳价将获得持续关注,金价可能会因为政策开始走向常态化而疲软。

  ○黄金。我们认为,一旦美联储持续缩减购债,金价反弹将会消退,整体风险回报前景也会因此黯淡。实际收益率上升对金价不利。我们预计未来12个月金价为1,600美元/盎司。

  ○石油。 石油目前似乎更加坚挺,因为石油输出国组织与盟国 (OPEC+) 减产让实体市场供给紧缩,这个态势可能在2022年后期时候得到缓解。我们对于未来12个月的布伦特原油价格预测是每桶73美元。

   另类投资方面,房地产应继续受益于始终偏低的利率环境,以及持续的经济复苏态势。经济环境也依然利好私募市场,对冲基金会提供接近历史均值的适度回报。


声明:本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点,也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑,请尽快与上海热线联系,本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn

本文来源:news.cnmtpt.com 作者: 责任编辑:幽幽

©1996- 上海热线信息网络有限公司版权所有

许可证编号:31220180001 沪ICP备09025212号 沪网文[2017]6486-491号

沪公网安备 31010602000009号 互联网违法和不良信息举报中心